Buffett en mínimos de 6 años vs S&P500, ¿Pierde la magia?

Berkshire y Buffett en mínimos de 6 años vs S&P500, y siempre que esto sucede, como pasara en 2000 y 2008, surgen muchas voces planteando si quizás Buffett ha quedado «anticuado» con el actual mercado que viene marcado especialmente por 2 sectores: Tecnología y farma. Vamos a analizarlo

Buffett en mínimos de 6 años vs S&P500

Lo primero que llama la atenció es el underperformance de Berkshire vs el mercado:

De todos modos, tampoco es algo tan raro, vemos el histórico del alpha de Buffett, cuyos peores años coinciden con años especialmente buenos de mercado o grandes rebotes:

Viendo esto, uno puede plantearse cuál puede ser el motivo de ello. Básicamente hay 3 y si es algo que preocupe al bueno de Warren.

Motivos del GAP

Cash drag

El primer motivo importante es la posición de caja de la empresa, que como ocurre con los inversores particulares rebaja el rendimiento global de la cartera en mercados alcistas

La tecnología al poder

El segundo motivo, como ya vimos en la entrada de mercados USA vs Resto del mundo, es que las grandes empresas tecnológicas son las que realmente han subido en este mercado:

Empresas no cotizadas

Las grandes olvidadas pero que pesan un 70% de los activos de Berkshire, para valorar su importancia veamos el volumen de empleados que tienen:

Ahí vemos negocios muy castigados por el covid. Transporte ferroviario, seguros, retail y otros negocios menos relevante como prensa van a sufrir e incluso Buffett ha dicho que algunos de ellos no sobrevivirán

¿Ha muerto el value?

Además de todo lo comentado, este aspecto es también relevante, y es que el  value vs growth está en el peor underperformance de casi un siglo:

Preguntado por ello, Buffett dijo que posiblemente esto podría durar, ya que las grandes tecnológicas son grandes negocios, y ellos gestionan Berkshire como un trust personal no buscando batir a ningún índice, sino como la gestión a largo plazo de su patrimonio

Buffett y Munger no estarán siempre, la clave es si su filosofía perdurará en aquellos que cojan el testigo, y para ello han escogido a gente con muchos años en la empresa

¿Se repetirá lo que vimos en 2000 y 2008? 

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