Semana de rebote espectacular, el caso del ibex curioso, pues sólo emergentes muy emergentes están por encima del crecimiento semanal del ibex.

La pregunta es si hay motivo fundado para esta subida, que empezó el viernes pasado con el buen cierre USA, y el incremento de rating a España, y que siguió con la interpretación de los mercados a las elecciones de Portugal.
Vemos la semana verde esperanza:

 

Noticias

DieselGate:  Noticias y más noticias, por un lado, nuestro ministro de industria hace el rídiculo confirmando unas ayudas que en teoría son ilegales para asegurar las inversiones en Cataluña y Navarra, con el consiguiente cabreo de la empresa alemana.

 

Además se ha confirmado esta semana que la empresa ha retirado la solicitud para vender diesels en USA, por tanto, es de esperar que la empresa tendrá una reducción de resultados importante en los siguientes trimestres, que nadie de por acabado el castigo. Yo en mi caso estoy a punto de salirme de BMW con la put vendida que me queda, ya que en cualquier momento salta alguna noticia similar que salpica a otras empresas.
El mercado de momento parece que no se cree la mejoría, el CDS sigue parecido:

 

 
 
S&P Mejora la calificación de BBVA y Santaner: Como ya indicamos la semana anterior, la noticia de la subida del rating a España llevaría aparejada la subida en cadena a empresas españolas, por la propia metodología que sigue SP, y que ancla el rating a muchas empresas al riesgo soberano. Vendrás más subidas a empresas, seguramente los siguientes la banca pequeña y mediana. El resultado será una rebaja en los costes de financiación de las empresas

EE UU sella el acuerdo de libre comercio con el Pacífico: Noticia del martes que llevaba tiempo en gestación,  el famosos TTP, acuerdo que supone una de las zonas de libre comercio más grandes del mundo, entre 2 colosos como USA y Japón, más otros 10 países:  Australia, Brunei, Canadá, Chile, Malasia, México, Nueva Zelanda, Perú, Singapur y Vietnam. Una de las razones que algunas dicen ha justificado las grande subidas semanales, aunque no acabo de ver en que beneficia a Brasil o España este acuerdo para justificar la subida…..

Deutsche Bank espera pérdidas de 6.200 millones en el tercer trimestre: Además se propondrá la eliminación del dividendo con cargo al resultado de 2015. Esta noticia hace 10 días hubiera hundido el Dax y por arrastre al resto de bolsas europeas, en cambio esta semana ha pasado prácticamente desapercibida…Credite Suisse anunció algo similar, y parece que no ha pasado nada…

Quizás porque ya estaba descontado, vemos la evolución del banco comparado con sus comparables:



Bruselas dice que España no cumplirá el objetivo de déficit ni en 2015 ni en 2016: Es normal, estamos en elecciones, y sólo así se justifican medidas como el retorno de la paga extra a funcionarios, o las rebajas de impuestos generalizadas. El marrón para el siguiente, que tendrá 3 años y medio para tomar decisiones, y los últimos 6 meses para volver a los mismo. Esperemos que más pronto que tarde tendamos a una unión europea efectiva, no sólo monetaria, sino también fiscal, en la que todos los Europeos tengamos una presión fiscal similar.


Qué es el ‘impuesto al sol’ y cómo van a cobrar por el autoconsumo energético: Lamentable. Primero en la reforma de la tarifa, incrementan el peso de la parte fija, que supone entre un 60-70% de la mayoría de facturas, y ahora esto. Viva la eficiencia energética, los acuerdos de Kyoto, etc.

 

 
Mucha hablar de no depender energéticamente de Rusia, o de países del Golfo. y el primer país potencialmente en energía solar, desincentiva su uso. Absolutamente demencial, espero que más pronto que tarde la UE tome medidas, y se adopten resoluciones conjuntas para favorecer su uso, no tiene sentido que seamos un país top3 en empresas de fabricación e instalación, y tengamos una legislación de república bananera para pagar favores a empresas eléctricas.

 

IBEX

Impresionante semana, con valores como Sabadell que ha tenido un incremento superior al 20%, o Santander cercano al 13%. Realmente no parece que haya un canalizador que nos pueda marcar tanto optimismo.

Es probable que sea directamente proporcional a la exageración de las anteriores caídas, pero realmente, motivos para caer teníamos: inestabilidad política, VW, emergentes, China, Tipos de interés…

¿Qué motivos tenemos para subir en vertical?

Valgan 2 ejemplos a nivel europeo, por un lado Alemania:


Balance comercial con cambio de tendencia, y que puede venir muy impactado por el tema de VW y lo que aún puede estar por venir, pese a ello el DAX crece un 6%….

Y en nuestro caso, la producción industrial mucho peor de los esperado:


Es obvio que seguro que alguien podría darme datos que han mejorado las expectativas, pero realmente, no acabo de fer el origen de una subida tan vertical y súbita. Quizás soy demasiado desconfiado y peco de pesimista.

Análisis técnico

La semana pasada hablamos de un posible doble suelo semanal en los 9200, y se ha confirmado, al menos a corto plazo, fue tocar esos niveles y salir disparado, ha sucedido en 2 ocasiones lo mismo. Ahora nos encontramos a punto de alcanzar la MM100, veremos que nos depara esta semana, sería importante consolidar la subida, en caso contrario podríamos interpretar que ha sido una empapelada de las manos fuertes para deshacer posiciones. Aunque realmente todos el técnico apunta a subida y rotura de resistencias: Ahora veremos el Vix, el crudo, y muchos mercados relevantes. 

Pero las tendencias ahora no vienen marcadas casi nunca por el técnico.

EE.UU.

USA ha sido de los mercados que menos han subido, pese al repunte impresionante de los sectores más castigados, las energéticas y las materias primas, que eran las que llevaban un castigo acumulado menor:


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Mucho verde en el mercado americano, sobretodo en valores menores, ya que los grandes han subido pero menos que los índices, se volvío a escapar Verizon, una de las candidatas que mencionábamos la semana pasada a un precio de 42$.

 
Normalmente el VIX lo siguo en semanal, pero esta vez vemos en diario que ha roto la MA50, y está justo en la MA200, además parecía que estaba en un canal lateral que también parece superado. Otro motivo técnico más para ser optimistas.
 
 

Ruido

Nos afectará a todos, tanto a nivel de renta fija, como variable, como los propios tipos de interés.
 
Por un lado, los swaps a largo plazo se desploman, miremos el alemán a 5 años por ejemplo:
Portugal: Curioso, buena acogida en los mercados, pese a que teóricamente la izquierda podría arrebatar el poder al centro derecha, aunque parece imposible su unión para gobernar.


Grecia: Nunca más se supo.

China: Sigue la tendencia del resto de bolsas, si bien los datos macro tampoco aportan nuevo optimismo.
 
Crudo:  Gran subida semanal, vemos que ha roto el canal lateral que llevaba desde inicio de septiembre, superando ampliamente la MA50 y rozando ya la MA200.

La pregunta es con los emergentes en plena contracción y con datos macro flojos en Europa, quien va a tirar de la demanda?
Gráfico de la semana:
 
La producción parece que anuncia cambio de tendencia, pero veremos si ese cambio es sostenible:
Materias Primas:  Semana de oro para la mayoría de las materias primas, en especial el crudo:
 
 
 
Tipos de interés: Una imagen vale más que 1.000 palabras, vemos la evolución del bono Español a 2 años:
Ya indiqué la semana anterior, que el que tenga renta fija o productos asociados (PVI, planes de pensiones, fondos…) debería seguirlo, y de aquí a final de año,cerrar posiciones, ya que cuando suban tipos empezarán a bajar las cotizaciones de esos productos.

Momento de mercado

La semana anterior hablábamos de precios interesantes, ahora parece que todo esta caro después de vel todas las acciones un 10-20% por debajo. Ni antes todo era tan malo, ni ahora tan bueno. A nivel técnico parece que todas las señales van en la buena dirección, por tanto cabría esperar retomar una senda lateral de estabilidad, incluso con subidas.

Sin embargo, los datos macro no nos dan de momentos grandes motivos de optimismo. Ahora vienen presentaciones de resultados, así que atentos con la caña, sobretodo en USA que cualquier dato regular implicará una baja de la cotización del 10%.

En mi caso, como he comentado en el punto anterior, voy a seguir de cerca la renta fija en las próximas semanas para estar atento para cerrar posibles desinversiones y consolidar beneficios (no creo que vuelva a niveles de abril, pero si los swaps y primas se relajan, tendremos valoraciones interesantes).
Buenas Ganancias.

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11 Comentarios

  1. Hola Finanzasmanía,

    Gracias por el resumen.
    Lo de VZ también estoy igual,la espero por debajo de $40 y no hay manera. Con BMW y Daimler se han insinuado muchas cosas,espero que nada en firme,sino sería un palo tremendo para Alemania.

    Lo de la energía solar es vergonzoso. Ni siquiera permiten tener paneles solares a particulares aunque reviertas en red la electricidad sobrante gratis. Aquí la legislación europea tarde o temprano sacará tarjeta roja. Pensando mal,y como comentas,parece un pago de favores a las eléctricas antes de la revisión de la ley de competencia por la comisión EU,que si no recuerdo mal es en 2017.

    Una pregunta : ¿Sabes si desde IB se puede entrar en el mercado neozelandés de bonos?

    Salu2 Cordiales

  2. Hola Josep

    En la lista de productos no aparece, y en tema bonos, fuera de USA, IB son bastante flojitos

    Curiosamente estoy tramitando el alta en un nuevo broker por el tema de invertir directamente en renta fija, aunque no se me había pasado por la cabeza bonos de nueva zelanda

    Hasta he seguido las preferentes de VW y SAN, sí, preferentes, que cosas tiene la vida

    Pero la verdad es que tienen buena pinta, rating AA, yield 3%, lo único el riesgo moneda, de dónde surge tu interés en ellos?

    Además también ando investigando el premium de morninstar y gurusfocus, hay que ampliar fuentes de información

    Un abrazo

  3. Pues por eso mismo,el yield que es bastante atractivo y el país seguro. El riesgo moneda eso sí.

    Con VW estoy demasiado quemado y creo que lo prudente además es esperar un poco. Lo que si llevo es las preferentes de Hyundai motors via GDR.

  5. Como bien dices, ahora parece que todo está carísimo. En el camino se me quedó Sainsbury, Repsol, Mapfre, Caterpillar, Deere…pero la liquidez es la que es y prefiero guardar algo por si le da por irse para abajo, porque el técnico y los indicadores macro dirán lo que quieran, pero al final esto es irracionalidad pura:

    Eso sí, en la última semana compre Dupont, la última que me faltaba en la cartera modelo de OCU en recomendación de compra. No he pillado el mejor punto de entrada, pero estoy muy satisfecho.

    Un abrazo,
    Czd

  6. Hola Josep,

    Las pref de Hyunday son las que cargó el amigo Parames en Bestinver?

    Yo si bajan de 100 igual me animo con las de SAN que van más del 5%, aunque solo picoteo, a la que suban tipos las Pref bajarán mucho, malos tiempos para renta fija, más para desinvertir que otra cosa

    Otra opción es bucar algún ETF, aunque el problema es que no puedes esperar a vencimiento si los valores bajan

    Un abrazo

  8. Hola CZD

    Siempre es bueno ir picoteando buenos precios, aunque yo como ves en el resumen no me acabo de fiar de la subida, en macro veo más motivos para bajar que para subir, en cambio en técnico al revés. Veremos a medio plazo quien se impone

    En los últimos meses la OCU no ha hecho ningún cambio de recomendaciones?

    Un abrazo

  11. Si correcto,las de Paramés.

    Coincido en que las preferentes hay que buscarlas con cierto descuento sobre las acciones para cubrirse. Un buen recurso es Quantumonline,gratis,sólo hay que registrarse. Clasifican todas (US) segun yield,cumulative,callable,perpetual,rating,etc

    Con morningstar sólo mré acciones durante la prueba. Con eso ya no dí abasto en 2 semanas,así que obvié bonos y el resto.
    Gurufocus premium no lo he probado,si lo haces tú ya nos contarás 🙂

    Con ETFs también estoy mirando pero de RV. Si Australia y Brasil bajan un poco más no sería mala cosa entrar con uno denominado en euros. Australia no he mirado todavía pero Skipper tiene un buen post apuntando a Brasil si el Bovespa se acerca a 35000 : http://www.invertirenbolsa.info/El-blog-de-Skipper/invertir-en-brasil-estudiando-operacion-a-medio-plazo-con-etfs.html

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