Hace cuatro años, cuando la gente se reía de que Facebook pudiera valer «hasta» US$1.000 millones, en CNBC prácticamente se mofaron de mí cuando dije que la red social podría llegar a tener un valor de US$100.000 millones.
Todavía no se me ha dado la razón (la última operación en Secondmarket, una plataforma de corretaje alternativa, valora a Facebook en US$84.000 millones), pero estoy cerca. Facebook tiene 750 millones de usuarios en todo el mundo, tiene a Microsoft como pequeño accionista (1%), y es líder en anuncios tradicionales tipo banners (por delante de DoubleClick, de Google), todo ello a pesar de que pareciera que entró ayer en el negocio.
Por lo tanto, tengo una buena intuición para estas cosas. Y creo que Google se encamina hacia los US$1.500 por acción. Estas son las razones:
• Google+ ha hecho su debut. Todo el mundo sabía que Google Buzz no sería nada. Y la integración en los resultados de búsqueda de Twitter ha sido mediocre y sin sentido (la belleza de la búsqueda de Twitter es el valor que aporta en tiempo real y, en cierta forma, Google se olvidó de ello).
• Facebook saldrá a bolsa el año que viene. Cuando empiece a cotizar valdrá más de US$100.000 millones. ¿Cómo lo sé? Por un motivo. Va a seguir creciendo a pesar del reto que suponga Google+. No creo que Google+ mate a Facebook o a Twitter.
• En el peor de los casos, Twitter es un proveedor de noticias muy simplificado en vez de una plataforma de medios sociales. Puedo seguir a las aproximadamente 1.000 personas más importantes desde mi punto de vista y prestar atención a sus pensamientos, enlaces, noticias, etc. Esto me resulta muy útil. Google+ no reemplaza esto.
• Los amigos en Facebook lo son por mutuo consentimiento. Este consentimiento otorga un valor muy alto a la «amistad». Google+ no funciona con consentimiento mutuo. Puedo añadir a quien sea a un círculo. Creo que la diferencia en el valor de la amistad tendrá como consecuencia que la gente continuará usando y añadiendo personas a Facebook incluso si usan Google+.
• Google+ es más parecido a Twitter, pero con conversaciones, imágenes, vídeos, entradas de blogs. Es decir, no es una situación similar a la de Facebook matando a Myspace. Esto es, simplemente, un nuevo complemento en el paisaje de los medios sociales.
Entonces, ¿cuánto vale y cómo afecta a las acciones de Google? (¿o las acciones de Microsoft o Yahoo?).
Bien, sabemos que Goldman Sachs va a asegurarse de que los inversionistas que consiguió para Facebook a una valoración de US$75.000 millones ganen dinero.
Facebook saldrá al mercado a mediados de 2012 y lo hará con una valoración de US$150.000 millones.
Pero olvidémonos todo eso. La última transacción lo valoró en US$84.000 millones. Descontémoslo a US$50.000 millones para ser conservadores.
Ahora, simplemente añadamos eso a una capitalización de mercado de US$200.000 millones de Google, porque creo que dentro de un año Google+ será tan valioso como Facebook. Ellos ya tienen la base de usuarios; ahora es sólo cuestión de convertirlos, lo cual harán, y deducir beneficios de ellos, para lo cual tienen herramientas.
Así, a una capitalización bursátil de US$250.000 millones, añadamos 25% al precio de la acción de Google de US$600. O alrededor de US$750.
Incluso así es demasiado barato. Retiremos los US$31.000 millones en efectivo neto de Google y eso le deja con un múltiplo de ganancias futuras de aproximadamente 11,5. Con un crecimiento interanual de 26% en el último trimestre, Google puede ser valorado con más precisión a unas 25 veces sus ganancias. Reduzcamos un poco esa cifra para ser conservadores. No creo que sea poco razonable ver a Google con un valor de US$1.500 en los próximos 12 meses.
Honestamente, no se qué significa esto para Yahoo o Microsoft. Ambas acciones están extremadamente baratas, pero en el largo plazo veo a las dos trabajando de forma más estrecha con Facebook y Zynga para profundizar sus relaciones publicitarias, anuncios en las búsquedas, etc. Veamos cuáles son sus próximas medidas.
Y mientras tanto, Apple, a pesar de todos los pesimistas, parece que va camino de cumplir mi predicción de que será la primera compañía con una capitalización de mercado de US$1 billón (millón de millones).
Pero por ahora, una de las oportunidades más seguras es Google.
Fuente: WSJ
