Ya sé que en la comunidad inversora, hablar de renta fija suele ser mentar a la bicha, y en gran medida debido a las preferentes el mercado de renta fija Español es un desierto, ya que las entidades no quieren problemas y prefieren emitir para nominales de 100.000€ y que coticen en otros mercados. 

 
Al final, la gente acabará invirtiendo de forma indirecta vía fondos/planes de pensiones, pero bueno, ojos que no ven….
 
Os traigo una emisión cuyo plazo de suscripción finaliza el próximo viernes 4 a las 14.00, cada año van renovando, y a tipos mejores para ellos, el año pasado no suscribí la emisión que rentaba bastante más que esta, por los comentarios negativos del emisor.
 
El mayor atractivo de las emisiones de autopistas seguramente es la bonificación fiscal que multiplica su rentabilidad neta, en este caso hablamos de un 4,8%, y tienen bastante liquidez en el mercado secundario send.

Características de la emisión

Emisor: Audasa

Importe total: 63.451.000 euros
Valor nominal unitario: 500 € 
Desembolso: 14/12/15 
Vencimiento: 14/12/25 
Plazo: 10 años 
Interés Nominal: 3,75% anual bruto.
Abono de cupón: Los cupones se pagarán anualmente, por años vencidos el día 14 de diciembre de cada año, durante la vida de la emisión, siendo el pago del último cupón el 14 de diciembre de 2025, coincidiendo con la fecha de amortización.
Rentabilidad Financiera / Fiscal: La TAE coincide con el interés nominal.
 
Más detalles en el folleto.

Dónde suscribir

 

Bonificación Fiscal

 

La emisión goza de una bonificación del 95% sobre las retenciones a cuenta del Impuesto sobre laRenta de las Personas Físicas, de forma que los intereses brutos serán objeto de una retención en la fuente del 1,20%, pero los obligacionistas sujetos con carácter general al Impuesto de la Renta de las Personas Físicas podrán deducir de la cuota correspondiente a dicho impuesto hasta el 24% de los intereses brutos satisfechos, con el límite de dicha cuota. Los obligacionistas sujetos pasivos del Impuesto sobre Sociedades no soportarán retención a cuenta en el momento de la percepción de los rendimientos y podrán deducir de la cuota correspondiente a dicho impuesto el 22,8% de los intereses brutos satisfechos con el límite de dicha cuota. 


¿Buscar altos dividendos y huir de bonos basura?

Rentabilidad equivalente Personas físicas


LA T.A.E Equivalente considerando la bonificación fiscales en las retenciones del IRPF es:

  • 4,81% para un tipo impositivo del 19,5%
  • 4,83% para un tipo impositivo del 21.5% 
  • 4,86% para un tipo impositivo del 23,5%. 

Es decir, para tener un la rentabilidad neta obtenida en estas emisiones, necesitaríamos un producto que prácticamente nos remunere al 5% anual. Complicado.

Cotización del secundario


Vemos que todas las emisiones cotizan muy sobre la par, de hecho la del año pasado tardó poco en situarse bastante por encima del 100, en un par de meses cotizaba a 104.

Prorrateo

a) Las solicitudes de suscripción que no excedan individualmente de 6.000 euros efectivos se atenderán íntegramente, salvo en el supuesto a que se hace referencia en el apartado d) siguiente.
b) Las solicitudes de suscripción que excedan individualmente de 6.000 euros efectivos se considerarán, a efectos de prorrateo, iguales a 6.000 euros efectivos.
c) Si la suma de los importes de las solicitudes de suscripción a que hacen referencia los apartados a) y b) anteriores no cubriese el total de la emisión, la diferencia se prorrateará proporcionalmente entre los importes iniciales de las solicitudes de suscripción a que se hace referencia en el apartado b), (descontando los primeros 6.000 euros ya asignados), adjudicándoles los importes que resulten, además de los primeros 6.000 euros efectivos, siempre respetando el máximo de la solicitud presentada.
d) Si la suma de los importes de las solicitudes de suscripción a que hacen referencia los apartados a) y b) excediese del total de la emisión, expresado en euros, se dividirá el importe total de la emisión por dicha suma y el porcentaje que resulte se aplicará a cada una de las solicitudes de suscripción formuladas, excepto a las superiores a 6.000 euros, que habrán sido reducidas a 6.000 euros efectivos.


Conclusión

Es de lo poco interesante que hemos visto en los últimos meses en la renta fija, si bien, no está exente de riesgo, como cualquier colocación privada.
Como opción de diversificación a largo plazo es una alternativa a considerar, teniendo claro, que si los tipos de interés suben lo normal sería que en el secundaría baje algo, pero a un 5% neto será difícil de alcanzar en otras emisiones salvo preferentes (sí, aún hay preferentes en el mercado, y bastante demandadas por cierto). 
 
En todo caso, hay que estar dispuesto a llegar a vencimiento cobrando los cupones si hay subidas de tipos, porque al contrario que los fondos de renta fija, aquí si nos esperamos a vencimiento el único riesgo de pérdida que tenemos es el de impago (que no es poco), por otro lado, pero salvo que haya un problema tipo eroski, o abengoa, la variación en el secundario es mucho menor que los de la renta variable.

¿Qué opináis vosotros?

Buenos Beneficios

15 Comentarios

  1. Yo tengo Audasas de la emisión del año pasado. He estado mirando y no creo que compre en esta. , porque el interés es menor y no deja de tener un cierto riesgo, por encima de los bonos de Administración y de los privados de alta calidad. En cualquier caso, creo que es una muy buena opción. No creo que Audasa quiebre…

    Un abrazo,
    Czd

  2. Hola CZD

    Buena emisión, yo estuve a punto, pero las malas opiniones de algunos me hicieron dudar, realmente en España hay mucha aversión a renta fija por las preferentes, y ni tanto ni tan malo

    Yo voy a coger, hay que diversificar la parte "fija" de la cartera

    un abrazo

  3. Yo sinceramente no invierto por puro desconocimiento del funcionamiento y operativa.
    No estaría mal que surgiera algún bloguero iluminase un poco el camino…
    Hay un mercado en tiempo real accesible por internet y desde el broker? Puede una empresa amortizar cuando considere oportuno? Cómo se puede acceder al mercado secundario? Es esta una excepción por ser paquete mínimo 500€? Suficiente liquidez como para venderlas en un día (son cosas que en la bolsa uno ni se plantea), etc.

    Gracias por abrir el debate.

  4. Hola Finanzasmanía,

    Buena emisión. Para mi nada de renta fija de momento, quiero la poca munición disponible lista para disparar en acciones. Lo único que miré recientemente son los bonos de CTL al 9% pero como la empresa este trimestre ya cubre dividendo con la generación de cash-flow, igual aumento.

    Salu2 Cordiales

  5. Hola Mucho Invertir

    Realmente la renta fija es uno de los grandes olvidados en la independencia financiera, planteas muchas cuestiones interesantes, seguramente no sea un momento muy adecuado para la renta fija salvo excepciones, además en españa creo que durante mucho tiempo para minoristas será fruta prohibida

    Un abrazo

  6. Experiencia personal tengo bonos de audasa al 5,20 y al 4,75. Yo opero con banco popular, puedes comprar en send directamente hablando con el banco de forma teléfonica, el volumen de negociación no es muy alto, se ve en la captura que aparece en el artículo, pero puedes comprar y vender sin problemas.

    Problemas de impago, puede ser pero es difícil, si la empresa no ha quebrado en estos años de crisis difícilmente vaya a quebrar ahora, es un negocio maduro con concesión hasta 2048.

    Si tenéis alguna pregunta más encantado de responder

    Mitridates

  7. Sí, hay un mercado secundario accesible en tiempo real exclusivamente por RENTA 4, con otros brokers o teléfono o visita a la oficina bancaria

    En esta web puedes ver las cotizaciones con un retardo de 15 minutos: http://www.bmerf.es/esp/aspx/send/posiciones_v2.aspx

    Respecto a la liquidez, sí, este tipo de emisiones suelen cruzarse cas a diario, otra cosa es que sea al precio que deseas.

    Nota: la cotización es EX-Cupón, es decir, el cupón corrido se paga aparte del precio porcentual indicado.

    Suerte!

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