Esta semana el S&P500 ha superado los máximos históricos de febrero previos a la caída del covid. Algo que el Nasdaq había hecho mucho antes, y que nadie hubiera imaginado en los mínimos de marzo, y esto ha provocado un auténtico game over para los bajistas.
Una vez más se demuestra que por muy glamuroso que sea un short seller, es muy difícil ganar dinero de forma sostenible de esa forma.No se han hecho películas por apostar que el mercado crece, y en cambio ya vemos casos como «The Big Short». Nadie ha hecho películas de todos los cortos que han salido mal y han arruinado a muchos inversores.
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Las manos fuertes persiguen el rally
Aunque hay muchas teorías de la conspiración sobre quien mueve los mercados, de momento no parece que el dinero inteligente haya sido más inteligente que cualquier minorista, ha ido comprando a medida que el mercado subía, persiguiendo la subida (como muchos otros):
Apple un buen ejemplo
Apple ha sido la primera empresa en ganar la famosa carrera de los 2 trillones de dólares de capitalización de la famosa portada de The Economist:
Y sin embargo, dentro de la gestión activa, ha sido de las menos presentes en las carteras de los gestores:
La lógica de muchos de ellos sería que dentro de las grandes tecnológicas es la más afectada potencialmente en un entorno de confinamiento(cierre de tiendas físicas, menores renovaciones de Iphones…). Nada es lo que parece…
Game over para los bajistas
A medida que el mercado subía, y los más escépticos que esperaban el retesteo de mínimos se veían obligados a comprar para no alejarse aún más del benchmark, la otra cara de la moneda eran los que estaban cortos.
Muchos de ellos se han visto forzados a cerrar sus cortos recomprando las posicions, algo que sin duda también ha ayudado al rally del mercado.
Y la foto actual es que las posiciones cortas son las menores en 15 años:
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David Einhorn un ejemplo
Un buen ejemplo del complicado año 2020 es David Einhorn uno de los inversores long-short más famosos del mercado, lleva un -35% vs el S&P500, un relativo muy doloroso para sus inversores.
En el segundo trimestre ha obtenido un +1% vs un +20% del S&P500:
Para el que no lo conozca, en otros momentos ha sido un gestor extremadamente mediático, para muestra este artículo de 2018 en WSJ dónde se hablaba de él:
Y ha sido muy famoso su short en Tesla y sus «batallas» en RRSS con Musk con el famoso envío de los pantalones cortos:
Conclusión
Para aquel que haya empezado a invertir a partir de marzo 2020 (por el aburrimiento del confinamiento y el cierre de casinos y apuestas deportivas), los mercados es una forma fácil de seguir apostando al rojo o al negro.
Sin embargo, la realidad es que a la primera curva, el tren de estos inversores descarrilará y perderán más de los que han ganado (en muchos casos gran parte de lo invertido).
Pero dejando de lado a los «robinhood», los inversores sofisticados que llevan años en el mercado están experimentando un año complicado.
Si hasta el propio Buffett lleva años haciéndolo peor que el S&P500 que ya comentamos. El que lleve meses esperando la gran caída, o incluso desde marzo siga esperando el retesteo de mínimos, seguramente se encuentre en esta situación:
Y es que el mercado puede estar más tiempo irracional de lo que tu cuenta de trading puede aguantar. P
Por tanto, aunque tuvieran razón, está clara que el market timming no funciona de forma sostenible, y es como todo, puedes ganar batallas pero perderás la guerra casi de forma inexorable.
Buenos Beneficios
