Movimientos 1S16 de Metagestión en España

Seguimos con la revisión de los movimientos trimestrales de los principales fondos value Españoles, hoy nos toca analizar a la gestora Metagestión y su fondo Metavalor. Podías ver el detalle trimestral de la composición del fondo, su política de inversión y deducir los movimientos en la web de la CNMV. Como siempre decimos, puede ser interesante contrastar ideas de los profesionales, pero ellos al final, tienen que tomar cierto riesgo para batir al mercado, sino nos indexaríamos o invertimos por nuestra cuenta, por tanto para ganarse el sueldo tienen que agudizar el ingenio, y más en los fondos españoles, con un universo de potenciales empresas relativamente reducido. Vamos a ver el detalle de los movimientos 1S16 de Metagestión en España.

Principales Movimientos 1S16 de Metagestión en España

Antes de analizar las posiciones y los movimientos, debemos tener en consideración 2 aspectos previos para situarnos:

1.-  El fondo se compone de acciones Españolas en un 82%, y el resto, invierten en el fondo Metavalor internacional y en menor medida, en emisiones en acciones europeas (un 4%, entre ellas preferentes de BMW). Me resulta curioso comparado con sus competidores.

2.- Los movimientos son mucho más estables que los que vimos para Azvalor, normal puesto que ya llevan más tiempo, y tienen menos variación en cuanto a los recursos gestionados.

Aquí os dejo una imagen de un excel que me he hecho con los principales movimientos realizados por el fondo Metagestión:

Mayores posiciones a 1S2016

Las 5 mayores posiciones son las siguientes:

1. Talgo 12,08%
2. Lar España 8,22%
3. Dinamia 7,75%
4. Técnicas Reunidas 7,53%
5. BME 6,85%

Mayores posiciones a 1T2016

Las 5 mayores posiciones son las siguientes:

1. Applus 8,29%
2. Miquel Costas 8,12%
3. Barón de Ley 7,85%
4. Talgo 7,54%
5. Lar España 6,65%

Mayores Subidas

Las 5 mayores entradas/incrementos durante el semestre han sido:

1. Dinamia 5,27%
2. Talgo 4,55%
3. BME 2,65%
4. Lar España 1,57%
5. Grifols 1,14%

Mayores bajadas

Las 5 mayores bajadas/salidas durante el semestre han sido:

1. Applus -2,43%
2. Iberpapel -2,51%
3. Miquel Costas -2,69%
4. Barón de Ley  -3,00%
5. Arcelor -3,31%

Análisis

Sus 2 grandes apuestas eran Talgo y Lar España, aunque pocos días después de cerrar el trimestre, anunciaron en algo sin precedentes, que salían de la empresa en pérdidas por las dudas que les generaba la gestión del equipo directivo, y el sistema de remuneraciones que podía incitarles a fomentar la proliferación de ampliaciones de capital que destruían valor para el accionista pero en cambio, generaban jugosas pagas por incentivos para la dirección. El comunicado de la gestora justificando la salida no tiene desperdicio, podéis leerlo aquí.

Vemos que no tienen ninguna posición en el sector bancario, y básicamente podríamos definirlo como un fondo mid&small cap, ya que las posiciones que están en el ibex suponen “sólo” el 10% del total de la cartera. Por lo que se refiere a las entradas/salidas de flujos, los activos en gestión han crecido algo más de un 6%

Recordemos como ya hicimos con las anteriores revisiones que hay factores que no podemos olvidar al revisar la cartera:

• El brexit fue pocos días antes de cerrar el semestre, por tanto, es posible que días después de cerrar el informe semestral, la cartera haya cambiado mucho
• Entre que cierra un informe y otro, durante esos 3 meses, los fondos tienen posibilidad de entrar y salir sin que nos enteremos
• Cuando “copiamos” llevamos mucho retraso, quizás entraron a bankinter el día del Brexit y cuando nosotros les queremos copiar, ya están fuera.

Conclusión

No vamos a repetir lo dicho en la entrada anterior sobre el movimiento de Azvalor. Es interesante coger ideas de estos fondos sobretodo porque suelen coger empresas menos conocidas, que posiblemente tienen un margen de subida mayor, pero que a nosotros, los pequeños inversores, nos suponen gran riesgo. Alternativamente podemos optar por usar estos fondos para diversificar precisamente en esas empresas (small&midcap) que complementen nuestra cartera principal, siempre en función de nuestro perfil inversor claro.

Vosotros qué opináis, tenéis en cuenta lo que hacen grandes inversores, o cómo no podemos seguirles la pista de forma fiable, mejor no hacer nada, que hacerla tarde y mal?

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