¿Por qué no invertir en Sicavs?

Ya hace unos años que el mantra de que los ricos no pagan impuestos a través de las SICAVS se ha instalado en el pensamiento colectivo. De hecho, como vemos en esta noticia, todos los partidos llevan en sus programas electorales ataques más o menos directos hacia este producto. En Navarra, dónde  desde las últimas elecciones gobierno una coalición de izquierdas, se ha quedado sin ninguna como leemos en este link. Pero realmente estamos hablando de un instrumento que es el gran desconocido, porque a priori, y según lo que leemos, parece que para invertir en una Sicav tengamos que ser Amancio Ortega, César Alierta o las koplowitz. Nada más lejos de la realidad, cualquiera de nosotros puede invertir en una sicav desde 1€, lo vamos a ir viendo que invertir en SICAVS no es nada anormal.

Hoy inicio una serie de entradas monográficas sobre este producto, que al menos hasta que no haya un cambio normativo radical, es como mínimo igual sino más interesante que un fondo de inversiones.

Qué es y que supone invertir en Sicavs

La definición literal de una SICAV es: Sociedad de inversión de capital variable, y se trata de  una forma de inversión colectiva. Aunque algunos políticos no lo sepan, o no quieran admitirlo, es un instrumento bastante común en Europa Occidental, especialmente en Luxemburgo, Suiza, Italia, España, Francia, Reino Unido, Bélgica, República Checa. Sería lo opuesto a una sociedad de inversión de capital fijo (SICAF).  Como ocurre en el resto de instrumentos de inversión colectiva, el inversor tiene derecho al acceso a la información y a salirse de ella en cualquier momento.

Si a mi me dijeran que le explicara a alguien en 2 palabras que es, le diría que es un punto intermedio entre un hedge fund y un fondo de inversión, más regulado que los primeros, pero con más libertad de acción para los gestores que los segundos.

Requisitos:

Los requisitos que cualquier sicav debe tener son:

• Número de accionistas igual o superior a cien.
• Capital mínimo 2 400 000 euros.
• Limitaciones a las inversiones.
• Capital variable entre el mínimo y máximo fijado estatutariamente.
• La constitución, aumento de capital, fusión y escisión de estas sociedades gozan de exención en la modalidad operaciones societarias del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados.
• Tutela y control de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y la Dirección General del Tesoro y Política Financiera.

Restricciones

Tiene una serie de restricciones a la hora de invertir el capital:

• Coeficiente de control: No más del 5 % de los valores deben de ser emitidos o avalados por una misma entidad.
• Coeficiente de inversión: Al menos el 90 % del activo estará invertido en valores mobiliarios admitidos a cotización en mercados organizados reconocidos oficialmente.
• Coeficiente de Liquidez: Mínimo 3 %.
• Coeficiente de diversificación: No más del 5 % de su activo invertido en valores de una misma sociedad. Este límite queda ampliado al 10 %, siempre que el total de las inversiones de la sicav, en valores en los que se supere el 5 %, no exceda del 40 % del activo de la misma.

Normativa

La legislación que regula su funcionamiento es:

• Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio,⁴por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital
• Ley 35/2003 de 4 de noviembre, reguladora de las Instituciones de Inversión Colectiva, modificada por Ley 31/2011, de 4 de octubre.⁵
• El Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003⁶y que deroga el anterior Real Decreto 1309/2005 de noviembre.

Ventajas fiscales

Estimado lector, antes de que te tires a mi yugular diciendo que las SICAVS son un instrumento para que los ricos evadan impuestos, debes saber que tienen un tratamiento fiscal muy similar al de los fondos de inversión, por tanto, si queremos reformas las sicavs desde un punto de vista fiscal, deberemos hacer lo mismo con los fondos de inversión por pura coherencia, no?

Las SICAVS no sirven para pagar menos impuestos, sirven para retrasar el pago de impuestos, lo mismo sucede con los fondos de inversión o los planes de pensiones. Mientras tengamos el dinero en la sicav, pagaremos un 1% (igual que en los fondos de inversión). Cuando lo retiremos, mismo trato que un fondo, pagaremos por beneficios, vamos invertir en Sicavs no dista a nivel fiscal mucho de hacer en fondos.

Quién puede invertir

Seguro que esto que vas a conocer te va a sorprender, como me sucedió a mi cuando me enteré. Todas las SICAV cotizan en el MAB como una acción o ETF, TODAS. Lógicamente tiene una liquidez mucho menor, pero en futuras entradas te explicaré cómo debes hacerlo si quieres entrar en una sin que tengas que salir perjudicado por esa falta de mercado.

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Por tanto, sabiendo que la SICAV cotiza en el mercado, ¿qué nos impide entrar en ellas sin ser estar podridos de dinero? Nada, cualquiera puede invertir en una SICAV sin importe mínimo (por cierto, eso no sucede con los fondos, que muchos tienen un importe mínimo, así que si somos precisos, una SICAV es más accesible para el pequeño inversor que un fondo).

Opinión personal

Yo soy accionista de la SICAV que nació de Unience, la Smart Social Sicav que tiene algo más de un año de vida, y cuya rentabilidad ha sido buenísima. En esta entrada ya os expliqué los motivos que me llevaron a entrar, pero por resumir:

• Proyecto en comunidad, creo que había que dar apoyo a una iniciativa que nace fruto de la unión de pequeños inversores
• Descorrelación: Su política de inversión se basa en generar valor al accionista de forma recurrente, siendo market neutral o long-short. Es decir, la idea es generar benefición a los accionistas, suba o baje el mercado. De momento están cumpliendo. Además al no ser un fondo, tiene mucha más flexibilidad para operar.
• Costes: Inferiores a las comisiones de un fondo de inversión En concreto, la comisión de gestión es de 1,2%, y la comisión de éxito del 8%. Inferior a la mayoría de fondos que conocemos (indexados aparte, claro).
• Transparencia: El gestor cada mes pública un informe de situación

A raíz de este proyecto, me empecé a interesar por el mundillo y por invertir en Sicavs: De hecho, ahora he traspasado mi posición del bróker inicial a otro banco, porque en sus inicios, el bróker encargado del nacimiento de la SICAV era GPM Brokers, y ahora es contratable en el MAB en casi todos los bancos nacionales.  Ningún problema en el proceso de salida y entrada (yo lo hice con venta/compra el mismo día para pagar menos comisiones).

En las próximas entradas vamos a ir profundizando sobre las SICAVS.

¿Vosotros que opinión tenéis sobre ellas? Algun@ las utiliza para invertir?

To be continued….

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