Diana de venta de putsComo no sólo de comprar acciones vive el inversor, en la anterior entrada hablaba de mis compras para ir engordando la cartera, pero  también he aprovechado las rebajas de enero para retomar la operativa de venta de puts. Hay varias razones para ello, por un lado, diversificar mercados, ya que las compras han sido principalmente de fuera del ibex, y las puts del ibex. La segunda, una diversificación temporal, no es bueno concentrar muchas compras en un mismo momento, y con la venta de puts consigo diferir la posible asignación. y la consiguiente compra Y quizás el más importante, protegernos ante bajadas, las puts nos permitirían comprar entre un 20-40% por debajo del actual precio, por tanto, situaría al ibex a niveles similares a los del inicio de la crisis.

Ventas de PUTS

Idealmente preferiría hacer la operativa de venta de puts en USA, tanto por las menores comisiones como porque el mercado tiene mucha más liquidez. Sin embargo, el problema allí son los precios, Si quiero vender una Put de JNJ pongo en juego casi 10.000$ en única única put (100$ x 100 acciones). En cambio, en España, salvo casos como Aena o REE, los precios son muchos más bajos, así que esta operativa es menos costosa en ese sentido.

 

Puts Ibex

 

Logo inditex

Put Inditex: Diciembre 2016, precio strike 21,82: La prima cobrada fue de 1,10€ por acción , En caso de asignarse las acciones, el precio neto sería pues de 20,72€, nada mal teniendo en cuenta los precios a los que se ha movido la empresa gallega. Es una acción que siempre he querido tener en cartera, pero siempre es cara a niveles de precio, no de valor. La empresa que pocos tenemos en cartera, y que todos hubiéramos deseado tener, gran crecimiento aunque moderado dividendo. La de mayor calidad de las puts vendidas, aunque el precio podría seguir pareciendo algo caro.

2020, un año dramático para el inversor español

 

Put Telefónica: Vencimiento Diciembre 2016, precio strike 6,92€. La prima cobrada fue de 0,44€ por acción. En caso de asignarse las acciones, el precio neto sería de 6,48 . Alguien dirá, si hace poco hiciste un artículo echando pestes de la rentabilidad de  TEF, correcto, de las tecnológicas es de las que menos me gusta, ahora bien, la mala evolución respecto a sus rivales ya rcoge esa “mala calidad” de la dirección, y como en el caso de santander, es de las pocas acciones Ibex con una mínima liquidez. Al precio neto que quedaría creo que no es mala opción para el largo plazo, además como indico en la introducción, algunos de estas empresas las selecciono por ser directoras del ibex, no tanto por la empresa en sí.

 

Put Santander: Vencimiento Septiembre 2016, precio strike 3€. La prima cobrada fue de 0,24€ por acción. En caso de asignarse las acciones, el precio neto sería de 2,76€ ; no es de mi acciones predilectas, y si tuviera que comprar ahora seguramente escogería otros bancos antes, pero a nivel de opciones es de las alternativas con más liquidez en el mercado, ya llevo algunas en cartera de una put anterior asignada, y tampoco me importaría incrementar al precio neto que tengo.

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Put BME: Vencimiento Diciembre 2016, precio strike 22€. La prima cobrada fue 1,12e. En caso de asignarse las acciones, el precio neto sería de 20,88€. Ya llevo BME’s en cartera, a costes medios muy superiores, pero no me importaría añadir más a ese precio (a fecha de hoy claro). De las puts vendidas sobre ibex, es la empresa que más me gusta calidad/precio

Invertir en el Ibex35 y en España es una ruina

 

Put USA

 

Logo de GAP

Put GAP: Vencimiento Diciembre 2016, precio strike 20. La prima cobrada fue de 217$. En caso de asignarse las acciones, el precio neto sería inferior a 18$, cuando el fair value de morningstar es 43$ y se considera compra en 30$ .

En este caso vendí la put el día que presentó resultados y la acción se hundió un 13%, es de las pocas acciones americanas interesantes que tienen una cotización asequible para operar con puts (al ser 100 contratos por opción, eso limita la operativa a valores con cotizaciones por encima de 50$). La única representante USA en esta terna.

Seguro que os preguntáis que intenciones tengo con la venta de puts, esperar sin más o hacer una gestión activa. Pues la verdad es que mi intención es no esperar, he intentado vender en los momentos de máxima volatilidad para intentar recomprar cuando ésta baje, si es que lo hace durante el 2016 que se espera de los más movido.

En la siguiente entrada os hablaré de mi operativa con divisas y con planes de pensiones, la pata final de la estrategia de rebajas. Sé que algunos de vosotros habéis empezado a usar esta estrategia de venta de puts, por cuales os habéis decidido?

Buenos Beneficios

19 Comentarios

  1. Hola Finanzasmania! Muy interesante tus ventas de puts!
    Yo he vendido Inditex y Ferrovial (y esta ultima me costo dios y ayuda, poniendo la prima al minimo precio de la horquilla del MEFF varias veces hasta que entro).
    Me he decidido en ir directamente por empresas de alta calidad, aunque las primas puts no sean tan interesantes.
    BME ya vendi una con strike 30 que se va a ejecutar (cuando estaba a 33), y estoy esperando a que haga algun suelo para vender otra put por debajo de ese soporte.
    En cuanto al Santander, tengo un paquete de acciones pero no quiero especular con la posibilidad de tener mas acciones de este «gran banco».
    Estoy pensando en comprar directamente calls.
    Como ves esta estrategia con respecto a vender puts con la idea de venderlas?
    Un abrazo y gracias por tus posts!

    • Hola Deivid

      Ahora es el peor momento para comprar opciones, porque la volatilidad está por las nubes, si la cosa se calma puede ser buena opción

      De todas formas, serian calls OTM o ITM?

      Un abrazo

      • OTM con un strike mas alto al precio de compra.
        Pero al final he vendido puts de SAN strike 2.6 prima 0.26 vencimiento diciembre 2016. Hay que aprovechar dias como hoy para aumentar el retorno de la inversión e ir bajando el precio medio incluyendo dividendos y puts!

        • Hola Deivid

          Muy buena operación, si no tuviera vendidas hoy era el día idea, me planteo vender de bbva también si esto sigue así

          aunque el ibex se vaya muy abajo, tenemos margen

          un abrazo

  2. Hola Finanzasmanía,

    Buenas operaciones. Dificilmente vas a perder dinero con ellas.

    Inditex es de lo mejor, o simplemente lo mejor que tenemos por aquí. Siempre la he encontrado cara y el otro día me explicaron por qué es tan buena. Fidelidad de cliente. El nº media de visitas al año por cliente es 4x el de H&M.

    Salu2 Cordiales

    • Hola Josep

      Poder puedo, pero es que si hubiera comprado ya estaría palmando mucho dinero, mira santander…la banca está condenando al ibex, pero cuando llegue el rebote también rebotará más

      Grifols e inditex son asignaturas pendientes, mañana espero comprar algo de catalana occidente post dividendo

      Un abrazo

    • Hola Asoma,

      Normalmente no me espero, cuando hay un rebote bueno cierro posiciones, alguna vez he querido esperar al último euro y casi me llevo un susto

      Un abrazo

    • Hola IeD

      La pena es que en ibex hay poca opción de hacer esta operativa, y en USA los precios son muy altos para andar con 10.000k si te ejecutan

      En europa parecido, hace meses hice mis pinitos en opciones europeas, pero el problema es que las comisiones pican también, tengo que volver a echarle un ojo

      Un abrazo

  3. Muchas gracias por compartir tu estrategia.

    Si cierras posiciones, supongo que lo haces con la compra de la put, teniendo presente que pagues menos prima de la que has cobrado ¿no?

    Saludos

    • Hola Magallanes, exacto

      si vendo la put de bme, prima 1,12, pues a lo mejor si en poco tiempo se pone a 0,5 puedo comprarla y cierro posición

      Me llevaría 0,62e x 100 menos las comisiones, como un dividendo majo vamos y por pocos días/semanas

      Un abrazo

  4. Hola Finanzasmania!
    ¿Sigues usando IB como has comentado en alguna entrada para la venta de puts? ¿Has probado Degiro para dicha operativa y si es así, que tal funciona?

    Muchas gracias por el blog y un saludo!

    • Hola Anxo

      Degiro no es recomendable por una razón simple, las garantías que pide son imposibles de manejar, un 15% en índices, y un 50% en acciones, da igual que tengas posiciones cubiertas

      Por tanto, no lo recomiendo mucho a no ser que quieras vender puts, tengas el dinero y quieras esperar sin más.

      Aunque lo bueno es que te cuentas las posiciones en acciones como garantías, en ese aspecto esta bien

      Un abrazo

      • ¿Cómo sabes que DeGiro maneja unas garantías del 50% en opciones sobre acciones? Para mi es enigmática la fórmula utilizada con la que calculan el margen libre. Cuando aludes a ese 50% ¿es sobre el valor del subyacente?

        Te comento un caso. Hace unos días abrí una posición de venta de puts de la italiana ENEL por 5 contratos; el caso es que me descontaron 2060 de margen libre. Ayer mismo abrí otra posición similar con E.ON, en este caso por 3 contratos, pero con la misma fecha de vencimiento, mismo mercado (EUREX), similar valor del subyacente y similar distancia del strike respecto al precio actual; pues ahí curiosamente consumí sólo 330 de margen libre. Entretanto, aclaro que mi cartera, que respaldaba mi operativa con opciones, entre una operación y la otra, era sustancialmente la misma.

        En fin, todo esto es para llegar a la conclusión que es obvio que las garantías que se piden difieren enormemente según el valor (entiendo que relacionan volatilidad de la acción con riesgo), pero también ha de incidir el riesgo país o riesgo mercado. Con DeGiro es obvio que operar con opciones de valores italianos (o españoles) resulta prohibitivo en términos de margen consumido, pero puede no serlo cuando operas con otros valores que por enigmáticos cálculos absorben muy poco margen.

        • Hola titus

          Es lo que me dijeron cuando les pregunté, también pregunte si tenían en cuenta protecciones o estrategias complejos (ejemplo, vendo put a 10 y compro put a 7) y me dijeron que no
          Igual han evolucionado en los últimos tiempos y lo han mejorado, lo desconozco

          Un abrazo

        • Gracias por responder, pero este asunto del margen creo es bastante más complejo de lo que parece. Es posible que esto del 50% a que aludes sea el margen libre adicional que te dan respecto del valor de tu cartera. Ahora bien, para la cuenta ACTIVE, no para la TRADER que creo te dan hasta el 100% del valor de tu cartera. Pero el problema, a mi entender, no es cómo te dan margen sino como te lo descuentan. Es ahí donde creo conviene prestar atención por la disparidad que existe entre unos valores y otros. Si vendes una Put de E.ON con EUREX me parece competitivo: 330€ de margen consumido a cambio de una prima de 75€.

  5. Hola Titus

    Deberías ser más complejo, estamos de acuerdo, 50% en acciones y 15% en índices está fuera de mercado

    Yo lo pregunté al principio que abrieran esa operativa, y fue lo que me indicaron, me sorprendió mucho que no permitieran mitigar riesgos como te ponía en el mensaje anterior, con una put vendida y otra comprada a strike inferior

    Les he vuelto a escribir, ya por curiosidad, ya que ahora mismo no cambio IB que es el que uso y me funciona perfectamente

    De todas formas, si tu operas con ellos, encantado de ampliar información para ser lo más preciso posible

    gracias por aportar

    un abrazo

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