Principales movimientos de metavalor en 3T 2016

Como ya hemos hecho con otros fondos value, hoy vamos con los principales movimientos de metavalor en 3T 2016, uno de los fondos que han tenido mejor comportamiento en los últimos años, y que tiene una buena calificación en morningstar. Como siempre, podéis consultar las posiciones del fondo metavalor en la web de la CNMV, mal que le pese a los gestores, y para alegría nuestra. Soy cliente a través del plan de pensiones, y debo decir, que comparado por ejemplo con azvalor, el procedimiento administrativo es mucho más cómodo, en azvalor valor, aunque seas cliente debes enviar los documentos firmados para operar, en cambio, en metagestión y creo que en magallanes puedes hacerlo vía online. Creo que es algo que hay que valorar,.

El trimestre pasada ya vimos cuales habían sido los principales movimientos del fondo metavalor, a diferencia de los de azvalor y bestinver que hemos revisado en anteriores entradas, en este caso, pese a focalizarse en gran medida en España, las posiciones que no son españolas, no se limitan al mercado portugués, como vemos con la posición que tienen en BMW.

Aquí os dejo una imagen de un excel que me he hecho con los principales movimientos realizados por el fondo Metavalor:

Principales movimientos de metavalor en 3T 2016

Vamos a ver las principales posiciones y movimientos del fondo durante este trimestre:

Mayores posiciones nacionales a 3T2016

Las 5 mayores posiciones son las siguientes:

• Talgo 2.792, 7,56%
• BME 2.248 , 6,09%
• Técnicas Reunidas 2.168, 5,87%
• Dinamia 2.151, 5,83%
• Applus 820, 4,93%

 

Mayores posiciones en 1S 2016

Las 5 mayores posiciones eran las siguientes:

• Talgo 3.179, 9,90%
• Lar España 2.163, 6,74%
• Dinamia 2.039, 6,35%
• Técnicas Reunidas 1.980, 6,17%
• BME 1.803, 5,62%

 

Mayores Subidas

Las 5 mayores entradas/incrementos durante el semestre han sido:

• CTT Correios Port 899, 2,43%
• Sonae 884, 2,39%
• Global Dominion 790, 2,14%
• Merlin 376, 0,63%
• BME 445, 0,47%

 

Mayores bajadas

Las 5 mayores bajadas/salidas durante el semestre han sido:

• Lar España -2.163, -6,74%
• Talgo -387, -2,34%
• Groupe Guillin -513, -1,60%
• Arcelor -449, -1,40%
• Aperam -197, -1,01%

 

Análisis

Vemos que salvo la drástica decisión tomada respecto al mal management percibido en Lar, la cartera de Metavalor es muy estable, las primeras posiciones básicamente son las mismas, y simplemente se aprecian rebalanceos. Curiosamente esta semana su principal posición ha experimentado una subida espectacular, Talgo, gracias a la supuesta adjudicación del gran contrato de renfe, aunque aún no esta tan claro, ya que el mejor proyecto técnico es el de talgo, pero la mejor propuesta económica ha sido la de CAF.

Por destacar alguna posición, me llama la atención la de Dinamia (Nmas1). Es una empresa curiosa, que ya Carlos Bellas, en su gran blog invertirenbolsaydinero  e invertirendividendos nos han hablado de ella. Uno de los cambios que se observan (a peor) es el reporting, ya que para el ejercicio 2015 sólo nos dan las cuentas anuales y no el informe anual, en el que detallaban la evolución de los ratios, yo no he sabido encontrarlo al menos. De todas formas es una empresa que se encuentra en plena transformación con la fusión con la gestora. Para los que no la conozcáis, es un holding que se dedica a la gestión de activos de toda clase, con presencia internacional. Conceptualmente me encaja, pero me falta información para valorar si ahora mismo a más de 8 euros se cotiza a un nivel que ofrezca un margen de seguridad.

Al contrario que otros fondos value que hemos visto, no llevan en cartera ningún banco, y como aseguradora sólo catalana occidente, por tanto no se habrá beneficiado del reciente repunte por la expectativa de subida de tipos, veremos si ese crecimiento es algo coyuntural o es un cambio sectorial a destacar.

Por lo que respecta a técnicas reunidas, vimos en la entrada de azvalor que entraron en un momento ideal, y que han reducido sensiblemente su posición, la gente de metagestión han mantenido la posición a un nivel similar a los trimestres anteriores.

Finalmente, revisando la rentabilidad obtenida, según morningstar en 2016 lleva acumulado a cierre de octubre un +3,56%, beneficio que se concentra sobretodo en este 3T 2016 (+5,96%) sin duda apoyado en el brexit, que hizo cerrar el trimestre anterior en negativo (-3,55%). Como ya hemos visto con otros fondos, muchos aprovecharon las caídas para aprovechar la liquidez para engordar sus carteras.

Disclaimer: Largo en PP Metagestión

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